“期货公司创新发展新机遇”系列报道之一

编者按

随着《衍生品交易监督管理办法》《期货公司监督管理办法》修订征求意见的结束，以期货和衍生品法为核心、以证监会部门性规章和规范性文件为主体，具有中国特色的期货市场法律体系正加速形成，期货公司即将迎来难得的发展机遇。即日起，本报推出“期货公司创新发展新机遇”系列报道，探讨行业发展格局及创新业务展业模式，为期货公司创新发展积蓄力量，促进我国期货市场更好地服务实体经济。

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今年以来，《衍生品交易监督管理办法》《期货公司监督管理办法》先后迎来修订，期货公司自营业务、保证金融资业务等业内呼吁多年的重要业务有望正式“开闸”。在新的发展机遇下，作为期货和衍生品市场的重要力量，期货公司的角色定位和发展路径也愈发清晰。

据记者了解，业务范围受限是近年来制约期货公司创新转型发展的瓶颈所在，部分期货公司面临“增收不增利”的难题。

宏源期货董事长王化栋告诉记者，着眼于服务实体经济的需要，近年来监管部门逐步放宽了期货公司的业务范围，允许其开展资产管理、投资咨询业务，同时可通过风险管理子公司开展期现业务、做市业务、场外衍生品业务等，但整体来看，国内期货公司利润来源仍以经纪业务为主，主要业务也集中在场内市场。

要更深层次对接日益多元的实体企业风险管理需求，期货公司的业务范围需要进一步放开。多位业内人士告诉记者，修订后的《期货公司监督管理办法》将为期货公司提供更为宽松的创新环境和广阔的业务领域，也能够提升期货公司的市场地位。

根据《期货公司监督管理办法》征求意见稿，期货公司展业范围将进一步丰富，其中做市业务和衍生品交易业务将被纳入期货公司本体经营范围，同时新增期货自营和期货保证金融资业务。在王化栋看来，这将有助于期货公司整合各类业务、场内与场外结合，提升期货公司综合服务能力和经营能力。在由期货经纪商向综合衍生品服务商的转型之路上，期货公司将迈出关键性一步。

民生期货首席风险官丁玉峰对记者表示，期货公司将向全面综合型金融公司转型。除经纪业务、资管业务、投资咨询业务外，以往通过风险管理子公司开展的做市业务和场外衍生品业务，未来可以由期货公司直接开展，公司管理隔离减少，业务协同优势增加。另外，自营业务、保证金融资业务、境外业务将成为期货公司实现突破、打开盈利空间的关键，特别是自营业务将极大地促进业内具备交易能力的优秀人才的沉淀。

“可以预见的是，国内头部期货公司会更受益于业务的拓展，获得更大的竞争优势，依托国内统一大市场的发展，其地位提升会更加明显。”丁玉峰说。

物产中大（600704）期货副总经理景川也认为，未来期货公司的业务版图将快速拓展，改变期货公司长期以来相对单一的收入模式，并提升核心竞争力。期货公司也将在向综合衍生品服务商转型过程中乘势而上、展现更大作为。

记者了解到，目前境外期货公司在传统的交易和结算代理业务之外，还可开展资产管理、投资顾问、做市交易、现货贸易、融资、跨境服务等多项业务。王化栋表示，新办法落地后，我国境内期货公司的业务范围有望突破传统经纪业务模式，从“专业”迈向“专业+综合”，在期货市场对外开放持续推进的背景下，为“引进来”和“走出去”提供更加多样化、综合化的产品和服务。

“随着自营、融资等多项业务的放开，期货公司的资本实力、风险控制及信评授信等水平将得以提升，与国外期货公司的差距也将逐渐缩小，有望在大宗商品全球定价体系中发挥自身的专业优势。”景川说。

五矿期货总经理张必珍告诉记者，金融行业是服务实体经济的重要力量。在这方面，国内期货公司有着独特优势，一直以来将服务实体作为发展的核心。

“总的来说，当前我们与国际期货经营机构相比仍有差距，国内期货公司还需不断提升自身实力和技术水平，以更好地适应国际市场竞争。”张必珍认为，随着后续利好政策的落地，国内期货公司与国际期货经营机构之间的合作和交流将越来越频繁。在此过程中，国内期货行业也将与国际市场逐步接轨。